我们还长期租赁了一艘船，负责将墨西哥湾的原油运输到东海岸，这样我们就在费用大减的情况下实现了自给自足，当公司在大宗商品业务上立足后，我们在套保、购买、精炼和运输燃油等方面也做得更加游刃有余。

作为一个独立实体，trainer炼油厂在过去两个季度里盈利微薄。但它带给我们的真正优势是对价格的影响：过去的两年里，我们每加仑燃油平均成本比行业低5-10美分。”

杨橙心中冷笑连连，看来这老小子是铁了心作死，真是一招接一招啊，先是隐晦的抨击了收购大韩航空的举措，又针对自己采购阿布和康拉德他们石油的作法，给予反面教材，真是用心良苦啊，可惜他的话忽悠忽悠记者这些外行还行，忽悠自己？门都没有。

早在正式开启收购达美航空的项目之前，杨橙便了解到达美航空收购炼油厂试图降低成本的事实，然而，这个炼油厂真的使成本降低了吗？

错！大错特错！要不是杨橙做过详细的调查，还真有可能被理查德安德森这套说辞给蒙骗过去。

在此之前，航空史上，还没有哪家航空公司拥有自己的炼油厂，但在2012年，达美航空率先打破了这个怪圈，ceo理查德安德森领导下的达美航空公司高管认为，面对令人痛苦的燃料成本，到了该干点激进的事情的时候了。

那段时间，石油价格倔强地盘桓在高位——90多美元一桶，而达美航空的飞机每天的燃油消耗量相当于26万桶石油，占公司全部成本的三分之一。

达美航空公司当时算计，每年在燃油上花费的120亿美元有22亿美元成了炼油厂的利润，这就让理查德安德森和其团队觉得，如果用公司自己的炼油厂生产航空煤油，那么，就能把那部分利润留给自己。

所以，他们斥资1.8亿美元（这才是真实数字，而不是理查德安德森发言时说的1.5亿美元），购买了宾州费城附近的trainer炼油厂。

以为这就是全部了吗？错！在之后的两年半以时间内，达美航空在这家炼油厂先后大笔投入了高达4.2亿美元的资金，而结果则是产生了大约1亿美元的亏损。

可很多人要说，达美航空至少有了便宜的航空煤油，对吧？结果并非如此。

收购这家炼油厂之前，达美航空公司航油的货源每加仑比同业低9美分，那么，今天的优势呢？依然是9美分！与此同时，收购一家炼油厂的大部分理由现在都烟消云散了：石油价格大幅下跌，而炼油厂生产航空煤油的利润则在每况愈下。

这才是最真实的一面，远不像理查德安德森所说的那样美好！

从经济学的角度讲：即便你对这家企业的管理像别人一样好，可航空煤油的机会成本依然取决于全球市场，而只有当你比其他人更出色地运营这家企业的时候，你的收购才是有意义的，可对一家航空公司来说，这样的要求有些勉为其难了。

可惜，理查德安德森没有意识到，或者说他们知道却不愿意承认自己的过失。

到底出了什么问题呢？

基本上所有环节都有问题！

不过最大的问题是，购买一家炼油厂根本不是对冲燃油价格风险的理想手段，为什么这么说呢？因为航空煤油的真正成本在于石油，而不是炼制过程。

打个比方，这个错误就像为了抵御面包价格的上涨而去买一间烘焙坊一样，如果你真想对冲面包的价格风险，你应该去买一块麦田才是。

同样，如果这些家伙想抵御燃油价格的风险，他们应该去买油田，得益于油价暴跌，现在全球范围内正有无数块油田出售。

当然，考虑到trainer项目的经历，买油田可能也不是什么好主意，以事后聪明来看，达美航空静等石油价格下跌，之后在期货市场锁定航油低价格，结果会更好。

可理查德安德森的决定，导致达美航空最终深受一个昂贵包袱的拖累之苦，但从理查德安德森刚刚的发言来看，他依旧固执的认为这家炼油厂是个很划算的投资，也将其看作总体战略的一部分——主动预防航油价格的波动，而不是成为全球能源市场剧烈波动的受害者。

只不过，这般掩耳盗铃的想法，在杨橙眼中，完全就是愚蠢，也更加坚定了他接手达美航空后大清洗的想法！