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外汇市场的情况，自从10月24日开始，港币兑换美元开始疯狂地大涨，甚至一度报价报到1美元兑换7.7199港币的地步。这个数字已经远远超过了市场的心理预期，于是不少银行趁机卖出港币，也使得港币的汇率开始回落，到伦敦收盘时为止，港币对美元的报价为1美元兑换7.73港币。

这个价格无疑也让金管局方面大为满意，因为这个价格已经创下97年以来的新高，至少保证在未来一个阶段，港币都不用担心来自国际炒家的攻击。

10月27日，国际炒家继续回仓，这一天港币的汇率波动虽然较大，但由于市场参与者和套利者变得多了起来，也使得港币汇价有了小幅的跌落，最终价格报于7.7325。

看起来金管局的这招提高拆借利率的做法已经完全奏效，国际炒家不但没有攻陷港币，而且还背负上较为沉重的利息负担。随后金管局开始小幅地在市场上卖出港币，买入美元，尽量使港币在高位上保持更多的时间。

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美国时间10月27日，道琼斯指数开盘，作为全球最重要的市场，以及最晚开市的市场之一，道琼斯工业指数的表现无疑是第二天全球市场的风向标。如果道琼斯有什么风吹草动的话，其他市场都会受到不同程度的波及，就好像87年的“黑色星期一”，先是道琼斯工业指数下跌，然后在亚洲地区以恒生指数下跌开始。虽然先是传染到欧洲市场，但结果又反过来影响了美国市场。

在此之前，道琼斯工业指数以及恒生指数连续三天走低，但总体来说表现得还算正常。波动范围都在预期当中，虽然在亚洲地区的货币风暴重新卷起，但这和美国市场的关系并不是太大。

只是与往常不同的是，这一次针对亚洲市场的风暴很快就以无与伦比的速度袭击了美国市场，其原因只是传出了一个消息，而正是这个消息沉重地打击了道琼斯工业指数的表现。

在美国时间白天属于交易的时间。而相应地在亚洲地区则属于晚上时间，不知道为什么，突然市场上就开始流传这么一条传闻，据说瑞士中央银行要卖出1400吨的黄金储备。尽管这个消息无法被证实（欧洲已经过了上班的时间），也不知道是最先从哪里传出来的（匿名消息源、不愿透露姓名的官员等等是新闻界的常用伎俩，也是为了保护消息源），但这个消息足以对市场造成重大的震撼。

整个市场疯狂了！

自从布雷顿森林体系崩溃之后，美元就不再与黄金挂钩，但是美元作为全世界第一强势货币，其内在还是被认为是除了黄金之外最保值的货币。在某种程度上可以看做是黄金的一部分。

而黄金作为全世界公认的价值金属，其价格走势不仅受到产量、储备量以及现货供应市场等内在因素的影响，也在长期内受到美元价格的影响。

简单地来说，美元和黄金在长期价格关系上呈现的是负相关，而在短期内呈现的是正相关。虽然这种关系很奇怪，表面听来难以理解。但其实在逻辑上并不矛盾，因为在长期内，黄金价格是保持相对稳定的，因为它的长期价值主要取决于产量、储备量等因素，和其他经济体的表现优劣关系并不是很大。

举个例子，如果美国经济在可见的三五年内毫无起色的话，那么资金放入到美国市场或者投资到美元上收益就不会很大，在这种情况下，投资在长期价值相当稳定的黄金、白银等市场则显得更为妥当，这就是为什么在长期情况下美元和黄金的价格相悖的原因。

而在短期内。美元和黄金的正相关关系则纯粹是从市场考虑，有的可能是通货膨胀的因素，有的则可能是美元的因素，总之，不能够一概而论。

而这一次关于瑞士中央银行抛售黄金的消息则明显属于短期效用。引起这种抛售行为的自然不是因为美元的上涨，而是市场对整个资产价格的恐慌。由于黄金价格下跌极有可能变成现实，那么相对于黄金而言，目前市场上很多资产价格就显得虚高，因此市场自然而然就形成了价格会下跌的预期。在这种逻辑的支撑下，道琼斯工业指数很快就急转直下，开始大跌。

而在黄金市场，早在上周五就接到内幕消息的黄金空头则早就导演好了这一出暴跌大戏，在美国东部时间10月24日，纽约金指每盎司暴跌16美元，报收于309美元每盎司，跌幅高达5.03%。

而后知后觉的股票市场在随后才反应过来，10月27日道琼斯工业指数因为黄金抛售的出现而大跌，这种下跌一部分是出自于恐慌心理，而另外一部分则是因为恐慌心理的抛售而跟风，无论是哪一种，两者的本质都是信心的丧失。