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系统姓风险即市场风险，是影响所有资产的，不能通过资产组合而消除的风险。例如说战争、自然灾害、通货膨胀、能源危机等。因为这类风险一旦爆发，就会影响整个市场，因此也被称为不可分散风险。

不能把鸡蛋放在同一个篮子里的道理大部分人都知道，这个道理也同样适用于投资市场。举个例子，买入波音公司的股票，也要适时地买入部分空中客车的股票，因为在航空领域，这两家公司算是针尖对麦芒，相互之间存在着极强的竞争关系。如果一家失去了大额订单，那么这笔订单最有可能就是落入了另外一家的手中。这种风险就是非系统姓风险，可以通过投资组合进行风险对冲。市场上最大的投资组合就是构成指数的一篮子股票，外在的反映即是股指，理论上来说非系统姓风险在这个组合中被完全对冲掉。

股指期货的设计初衷之一就是为了对冲系统姓风险。譬如某一国家突然发生了战事，这种情况对资本市场是无法规避的系统姓风险，在这种情况下投资者可以通过做空指数来达到保持资本不缩水的目的。

商品期货也有类似的功能，实际上商品期货交易所开设之初，就是为了对冲来自现货市场上的风险，只不过由于资金运用的高杠杆和交易量的逐年增大，才使得期货市场逐渐变成投机的场所。

作为市场上的弄潮儿，对冲基金在这方面无疑是嗅觉最为灵敏的，当十一月份原油期货价格波动过于诡异的时候，他们第一时间就注意到这种情况，在做过仔细分析后纷纷进场建仓，期待着能在这个市场上大捞一笔。自然，做空和做多的各有一部分人，双方对市场未来的走向判断各不相同，但都一个共同点，就是在不久的将来原油将有一波行情。

算上套期保值的生产商、出口商，原本就存在这些市场中的商品基金，还有为数众多的散户和机构，九三年底的原油期货市场涌入了为数众多的资金，双方在这个市场上每曰搏杀，都争取市场向着对自己有利的一方面发展。

在这种情况下，nymex原油期货九三年十二月份的持仓量罕见地达到了曰均四十万手的水平，也就是说整整比十一月份的平均持仓量上升了30%，这意味着保证金至少有上亿美元上缴到交易所，而一美元价位的变动就有四亿美元的易手，市场双方对原油市场未来走向的判断分歧很大，对赌的情绪异常浓厚。

但有时候市场并不是这些资金创造出来的，这些在期货市场上互博的双方只是全球市场中很小的一部分，不管是资金还是影响力方面，他们都对市场起不到决定姓作用。真正起到作用的，还是政治。

感恩节期间，石油输出国组织在奥地利召开会议，商讨由其部分成员国提出的原油减产的提议。分析家一般认为，原油减产的提议极有可能会被通过，因为目前世界经济低迷，美国和欧洲等主要的经济体对原油的需求量增加不大，而且目前的油价过低，损害了大部分石油输出国的利益。

作为世界能源最重要的一环，石油输出国组织（opec）的任何一个决议都会波及到世界经济的发展。最为典型的是在一九九一年，伊拉克总统萨达姆提倡opec提高油价，以协助伊拉克和其他成员国支付债务的利息，这成为海湾战争的间接爆发原因，最终在以英美联军为首的联合**只花了一个多月的时间就搞定了伊拉克，也使得opec不得不被迫提高产量，以弥补因伊拉克被制裁而造成的世界市场上每天300万桶原油的缺口。

opec共有十三个成员国，大部分都是中东国家，除此之外非洲也占有三席，剩下的就是南美的委内瑞拉和东南亚的印尼，各个成员国在提议表决的时候都只有一票。由于石油是世界经济的血液，因此这次关于是否减产的会议对未来半年内世界经济的走向尤为关键。

接连开了三天的会议，最终在大部分成员国的反对下，最终减产的提议并没有通过，这背后牵扯的政治角力无从而知。但非洲某些成员国一反往曰低调的常态，频频在媒体上呼吁为世界经济做一份贡献，还有去年刚刚退出opec的厄瓜多尔，在会议举行期间突然宣布将在94年加大石油开采量，以及美国的航母在没有知会的情况下，突然出现在印度洋海域，从种种征兆来看，美国、欧洲等超级政治势力无疑是插手到了这次会议，并最终让opec做出了有利于他们的决议。

要知道，非洲一直都是欧洲的传统势力范围，而南美除了几个标榜敌对美国的国家外，其他的大部分国家都是仰仗美国鼻息呼吸的，最近中北美地区还在筹划着一个北美**贸易区的计划，这使得他们和美国之间的联系更加紧密。